11月3日，央行网站发布消息，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

消息发布后，人民币汇率直线下跌，美元兑离岸人民币瞬间拉升0.21%。而今年以来，人民币大幅升值，美元兑离岸人民币下跌约4.5%。

另有业内专家分析，此时央行果断出手，一方面将在银行层面冻结约200亿至250亿美元外汇流动性，促进境内外汇市场供求平衡，另一方面也有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行。

遏制人民币过快升值势头

央行上一次调整外汇存准率是在2023年9月15日，彼时由6%下调至4%；而上一次上调外汇存准率则是在2021年12月15日，由7%上调至9%。

近五年首次出手上调外汇存准率的背后，是人民币汇率的持续走强。受访专家普遍认为，央行最新调整政策，旨在遏制人民币过快升值势头。

民生银行首席经济学家温彬指出，今年初，针对汇率加速上行的态势，央行曾下调外汇风险准备金率释放稳汇率信号。近期，人民币再度强势升值，9月中旬以来，在美元指数涨约3%、由99以下升至102左右的情况下，人民币对美元仍在单边走升，11月2日已升破6.65元，创下四年多新高。相应地，CFETS人民币汇率指数从9月11日的101.49升至10月末的103.77，涨逾2%。与此同时，外汇市场上结汇率也在明显回升，已从7月份的57.2%反弹至9月份的65.3%。

图源：中国经济网

那么，此次调整将影响多少资金？温彬表示，按截至2026年9月末约1.2万亿美元的外币存款余额测算，上调2个百分点约冻结240亿美元的外汇流动性。

“尽管相对于人民币外汇市场日均超过8000亿美元的交易体量，这一规模本身并不足以实质性改变外汇供求格局，但却可传递出明确的稳汇率政策信号，有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行。”温彬强调。

人民币汇率后市怎么走？

从政策层面来看，近期央行密集发声，强调中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。同时明确不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动，市场出现“羊群效应”和非理性预期，央行将出台市场化措施，防止汇率短期出现破坏性超调。

展望后续，受访专家均表示，人民币升值势头将有所放缓，或将进入横盘整理阶段。

“一般来说，上调外汇存款准备金等稳汇市措施出手，主要目标是控制人民币汇率波动幅度，而不是改变汇率运行方向。接下来，人民币对美元升值势头将有所放缓，会更多转入双向波动过程。”王青表示，不过受强出口推动，年底前人民币汇率或仍将延续偏强运行状态，有望小幅升至6.6左右。

“经过一段时间的上涨，人民币汇率或进入横盘整理阶段。”北京龙和投资首席经济学家赵庆明直言，汇率涨涨跌跌才是常态，没有只涨不跌的汇率，因此不能赌人民币单边升值，尤其是在过去一段时间，多重因素推动下已经出现较大幅度升值的情况下，需要将防风险置于突出位置。

权威专家表示，企业要坚持风险中性理念，没必要跟风结汇，更不要炒汇。本次央行政策调整与近期央行发布的《关于人民币汇率的政策立场》相一致，即不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动，市场出现“羊群效应”和非理性预期，央行将出台市场化措施，防止汇率短期破坏性超调。

专家同时提示，在人民币汇率升值时期，部分企业财务报表出现汇兑损失，实际上是“账面浮亏”，建议企业运用外汇衍生品工具规避汇率波动的影响，也可选择适合的外币理财产品进行投资，没必要跟风结汇。

来源：浙江贸促综合整理自第一财经、中国人民银行网站、中国基金报

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