5月6日，在岸美元兑人民币汇率一度逼近7.20元大关，创3月25日以来新低。市场人士指出，近期中国经济持续恢复，对人民币形成支撑，但中美利差倒挂仍对人民币汇率形成压力，预计短期人民币汇率双向波动区间或有增大。此外，亚洲多国货币正遭遇大幅波动，亚洲是否在发生新一轮金融危机值得关注。

强势美元击穿亚洲多国货币

4月以来，亚洲多国货币兑美元深陷“贬值风暴”。随着美元指数从104附近抬升，重新站上106关口，印度卢比、印尼盾、韩元、泰铢兑美元汇率剧烈下跌，于4月中下旬跌破83.5、16000、1400、37关口。

亚洲货币与美元上演的这场“冰火两重天”，背后主导因素正是美元的走强。

巴克莱银行亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha指出：“大多数亚洲货币正不得不屈服于美元的强势。在美债收益率上升和市场避险情绪升温的推动下，美元在汇市上普遍走强，导致了亚洲货币的跌势。”

“此外，美国3月通胀和就业数据超出市场预期，美联储延后降息，将在更长时间内保持高利率，美元走强，加大了新兴经济体资本外流压力，这一变化加剧了亚太等新兴经济体货币贬值风险。”中国银行研究院高级研究员王有鑫称。

除了美元这一外在因素，部分亚太国家经济增长态势疲软，也难以为稳定本币提供内在支撑。王有鑫提到，在全球经济复苏疲软和不确定性加大的背景下，亚太新兴经济体的增长压力正在凸显。同时，部分亚太国家去年以来出口贸易有所下滑，贸易顺差和外汇收入减少，给本币贬值带来压力。

假期期间美元指数表现偏弱

五一假期，美联储如期宣布维持利率水平不变，叠加美国多项经济数据表现不及预期，以及日本央行时隔18个月再次出手干预汇率，美元指数冲高回落，盘中失守105关口。截至上周五，美元指数收于105.03，较4月26日下跌0.86%。海外外汇市场上大多数国家的货币相对于美元出现了一定程度的升值。

对于美元指数的疲软表现，南华期货研究院周骥认为主要驱动因素有两个，从美元自身因素观察，在市场对美联储降息预期的再次修正下，美债收益率有所回落，导致美元指数下行；从外部因素观察，日本央行近日报告称，由于财政因素，其经常账户可能会减少4.36万亿日元，与先前的预测额相差3万亿日元左右。这或意味日本央行对外汇市场进行了一定的干预，规模大约在3万亿日元，以遏制美元兑日元大幅升值的趋势。

展望后市，短期内在市场对美联储降息预期的回归下，美元指数或不会有太大的上行动力。但美元指数的疲软表现可能是暂时性的，在美联储、欧洲央行等海外主要国家将降息操作真正落地前，美元指数的走势仍将跟随市场预期（或美欧货币政策预期差）发生摇摆及反复。

建行金融市场部汇率交易团队认为，后市美元快速回落的可能性不大。美国降息的紧迫性降低，美联储与其他主要央行的货币政策差异扩大或继续推升美元。技术上，美元指数突破了从2022年9月以来形成的下跌通道的上轨，均线系统多头排列，短期看高位震荡概率较大，预计5月波动区间为104-107。

亚洲多国出手“保卫”汇率

在货币暴跌的危机感下，一些亚洲国家已经意识到形势严峻，并开始出手“救汇”。

日本和韩国均为发达国家，和国际金融市场连接密切。在美联储连续多次大幅加息的背景下，韩国和日本央行维持着较为宽松的货币政策。日韩与美国货币政策表现分化，利差扩大，美元走强，日元和韩元的贬值压力增加。

日本政府官员对日元贬值过快发出警告。日本财务省副大臣神田真人就曾在公开场合表示，日元疲软的好处正在减少，最近市场的波动很快，过度的汇率变动对经济不利。据日本多家媒体报道，政府已在4月29日和5月2日连续对市场进行了共计约8万亿日元（约合3754亿元人民币）的干预。

韩元兑美元近期升破1400，为2022年11月7日以来首次。但在韩国央行行长李昌镛就汇率波动发出了警告后，韩元近期表现有所回暖。

年初至今，印尼对美元持续贬值幅度超过4%。4月24日，印尼央行已经打响保卫汇率第一枪，印尼央行超预期加息25个基点，将基准利率上调至6.25%，为今年首次加息。印尼央行行长佩里·瓦尔吉约表示，加息的决定是“先发制人、具有前瞻性的举措”，旨在稳定印尼盾的汇率，称将继续动用所有可用工具保持印尼盾稳定。

官方出手后，尽管大多亚洲货币兑美元汇率仍处在低位，但日元、韩元、泰铢等货币的表现已有所回升。如，在创下160的新低数字后，日元兑美元汇率5月6日反弹至153附近。韩元升至1359附近，泰铢也小幅回调至37以内。

虽然有了一些起色，但在专家看来，亚洲国家“救汇”的最终效果如何，还是未知数，亚洲货币或将延续“过山车”的震荡走势。

人民币汇率稳健

值得一提的是，在本轮亚洲货币震荡时，人民币汇率表现格外稳健。五一假期前，一方面受到长债收益率回升、中美负利差有所改善的影响，另一方面股市表现较好，提振了市场风险情绪，人民币汇率震荡反弹。

3月份，人民币多边汇率指数连续三个月走高：CFETS人民币汇率指数、参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别上涨了0.3%、0.5%、0.3%，涨幅较上月分别收窄0.2个、0.1个百分点、扩大0.2个百分点。在离岸人民币市场，年初至今，美元兑人民币在7.16和7.28的区间内小幅波动。

人民币币值稳定有内在支撑因素。“一方面，中国的经济复苏步伐加快，消费、投资稳定增长，这在一定程度上对冲了外部因素给人民币汇率带来的波动。另一方面，中国外汇储备充足，政策工具体系完善，有能力保持人民币汇率稳定。”王有鑫说。

今年4月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上表示，人民银行、外汇局保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。

考虑到4月政治局会议提及利率但未提及汇率稳定，不排除央行将增大未来人民币汇率的弹性空间。预计假期后在岸美元兑人民币即期汇率大概率会短暂迎来补跌，但在中美利差仍未得到较大改善前，仍需理性对待人民币相对于美元的上涨幅度。

来源：浙江贸促综合整理自新京报、北京日报、中国网综合